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不过，金融市场上却长期存在货币政策传导不畅的现象。在本次TMLF执行前，央行已经分别于1月2日和4日两次释放流动性，目的是在春节之前增加资金供应，保持银行体系流动性合理充裕。不过，资金进入实体经济仍然还有一些阻碍，尤其是民营和中小企业，仍然感到资金面紧张。这说明货币政策传导机制有待完善，在传导过程中存在“阻滞”，影响了其作用的发挥。

2014年，朗诗开启轻资产之路。其中小股操盘模式是朗诗轻资产主要路径，朗诗合作伙伴包括金融机构、市面上综合企业、手中有地的企业、主流房企等四大类。发展至今，从收入占比上来看，来自于开发及管理服务收入为9.997亿元，占比13.22%，较2017年同期上涨32.7个百分比，物业销售收入约为64.1亿元，占比84.79%，增长了18.1个百分比；租金及物业管理费收入约为1.54亿元，占比2.04%，涨幅达343%。

投资层面，尽管春节房产销售惨淡，但房地产投资仍有韧性，预计在Q1季度不会出现大幅下滑压力。此外，尽管基建投资正在加码进行，但也难以对冲经济的下滑，只能起到托底的作用。出口层面，中美贸易争端导致的商品加税对出口的抑制作用正在逐渐体现。投资推荐：布局业绩存在改善的行业或者细分领域，三条线索可以关注。

推荐生猪标的：温氏股份、牧原股份、天邦股份、正邦科技等；禽板块标的：圣农发展、仙坛股份、益生股份、民和股份。3 消费品行业食品饮料对2019Q1业绩较为乐观，白酒龙头和销售良好的非酒企值得关注行业在春节期间整体表现明显好于市场预期。白酒销售高于市场预期，上市龙头公司延续两位数的增长态势，较18Q4的增长持平或者提速；非白酒方面，乳制品、调味品、休闲食品和肉制品公司1月份表现都较好，可能是由于今年春节较2018年稍早，一季度整体增长需要结合2-3月数据综合比较。

由于澳洲进口煤或将受到制裁，Q1季度焦煤供给或将偏紧，焦煤价格将存在支撑，但焦煤价格直接影响到焦炭成本，在焦煤挺价且行业利润压缩的情况下，双焦行业利润将受到较大挤压。投资推荐：业绩稳定及低估值标的值得关注。煤炭属于高beta行业，随着宏观及流动性预期修复，短期板块存在反弹可能。但由于利润中枢下行，反弹空间较为有限，建议关注业绩较为稳定的中国神华，以及低估值标的兖州煤业。

券商分析表示：受广告业务影响收入低于预期，推广开支减少致费用率减少。公司19Q1总收入为848.65亿元，同比增长仅为16%，低于我们预期约4%。另由于新游较少，推广开支减少导致销售费用率较低。此外其他收益净额在19Q1上升较为明显达110.89亿元；公司19Q1归母净利润为272亿（yoy17%），净利率同期持平（33%），在Non Gaap归母净利润同比增长14%至209亿。受较少新游及收入递延政策影响，游戏业务同比下滑。19Q1，，公司网游（含手游抽成）收入达285亿（yoy-1%），但由于《王者荣耀》新版本对MAU的提升，游戏流水收入增长10%。