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不过，要让吸引这些全球大型机构加仓A股投资，多因子智能贝塔还需要进行大量本土化调整。比如价值因子需对国企上市公司进行中立调整（SOE-neutarl），原因是国企占市值比率高但价值比例偏低。若不做中立调整，那么价值因子将偏重国企投资而难以发挥理想效果；还有财务会计质量因子需除去存在巨额冲销行为的上市公司，原因是这些企业为了避免三年连续亏损被退市而通过巨额冲销“美化”业绩财报；此外，企业规模因子需对中小值上市公司因子谨慎处理，原因是小盘股高估值差异会随着时间拉长而消失等。

▲马云夜访茅台3．商者，国之大器•我以前是当老师的，我看不起企业家，看不起商人。创业二十几年以后，我明白商业、企业、经济对国家之重要，原先讲兵者国之大器，现在商者国之大器。商业出问题、经济出问题，成千上万的家庭都会受到影响。•我们对商业要正确地理解，对商人要正确地理解，对企业家要正确地理解，对经济要正确地理解，这些事情也许只有像我们这些二十多年做下来的人，才更能够客观地、理性地跟社会去进行沟通和普及。

此外，截至目前，夏传武股权质押率为93.89%。近段时间，卓翼科技股价有不小的调整幅度，平仓风险在增大。资产收购推进一年仍在评估卓翼科技的资产收购工作推进之慢也频频遭受质疑。去年5月14日，卓翼科技宣布停牌筹划资产收购事宜。四个月后，公司披露了资产收购预案，拟通过发行股份及支付现金方式收购腾鑫精密100%，交易价格为6.30亿元。其中，现金支付占比75%、股份支付占比25%。为此，公司向小米科技（武汉）、光谷投资等不超过10名特定投资者配套募资4.73亿元。

对此，海底捞方面解释称，之前未缴纳的原因有三方面，一是大量的劳动力和相对较高的流动性；二是缺乏经验的人力资源人员对相关法律法规并无完全理解；三是许多员工不愿缴纳。大量关联交易规模惊人根据招股书显示，海底捞目前有三大业务板块，分别是餐厅经营、送外卖、卖调味料。其中，超过九成收入来自餐厅经营，去年，餐厅经营贡献103.39亿元。其次是外卖业务，去年收入2.18亿元；销售调味料及食材收入仅有0.3亿元，近几年增幅不大。

早在蔡崇信加入阿里巴巴之前，他就有过此类似家族办公室的投资经验。上世纪90年代时，蔡崇信于Inverstor AB任职，主要负责亚洲市场投资——Investor AB是瑞典沃伦伯格家族控制的投资机构，持有瑞典国内外多家大公司（比如说爱立信）的股份。

他提到的厦门那个成功案例，恰好是我朋友投资的，当年朋友咨询我的时候我觉得是有机会的，因为那时候如日中天的照片机的获粉成本明显高于纸巾机，而纸巾机的刚需程度则高于照片机，两下对比没理由这个模式不行，但确实，时间窗口很重要，因为门槛太低了，市场聪明人不少，只要第一批进去了，后面就会蜂拥而上。后来人家确实也做的挺好，业务回报也一直稳定。